In der Investmentwelt ist der wichtigste Faktor eine gut gewählte Anlagestrategie, an die sich ein Anleger in Zeiten der Unsicherheit an den Finanzmärkten und auch in turbulenten Pandemiezeiten halten sollte. Die Wahl der richtigen Anlagestrategie und die Nutzung von Anlagechancen können in der Tat für eine bessere Zukunft des Anlegers sorgen.
Das Auftauchen der Omikron-Variante von COVID-19 hat uns daran erinnert, welche Unwägbarkeiten im Zusammenhang mit einer globalen Pandemie fortbestehen. Dennoch erwarten wir, dass 2022 ein weiteres gutes Jahr für Wirtschaftswachstum sein wird, da sich die Weltwirtschaft weiter erholt. Jedoch gehen wir davon aus, dass sich das Wachstum nach einem besonders starken Jahr 2021 verlangsamen wird, da die enorme Unterstützung durch Regierungen und Zentralbanken der Anfangsphase der Pandemie allmählich nachlässt.
Die Inflation wird zu Beginn des Jahres durch erhebliche Erhöhungen der Gas- und Strompreise einen weiteren Schub erhalten und zunächst die 7 %-Marke überschreiten, was das Nachfragewachstum und die allgemeine Erholung der Volkswirtschaften in der ganzen Welt bremsen wird. In der darauffolgenden Zeit dürfte die Inflation abschwächen und sich auf einem akzeptablen Niveau von 3 % stabilisieren, aber in der Zwischenzeit werden sich die Finanz- und Geldpolitiker und die Investoren mit einer schwierigen Phase konfrontiert sehen. Auf ein globales BIP-Wachstum von 5,6 % im Jahr 2021 wird für 2022 ein Wachstum von etwa 4,0 % prognostiziert.
Die wirtschaftliche Erholung nach einer Pandemie unterscheidet sich von bisher bekannten Erholungsphasen. Sie wurde durch unerwartete Probleme in den Versorgungsketten verursacht, wo es auf der Nachfrageseite zu Engpässen bei den Ressourcen, sowohl bei den Menschen als auch bei den Rohstoffen, kam. Sowohl 2021 als auch 2022 wird es auch weiterhin Probleme auf den Arbeitsmärkten geben, wo Unternehmen mit einem ständigen Mangel an qualifizierten Arbeitskräften zu kämpfen haben.
Die Unausgewogenheit des weltweiten Wirtschaftsaufschwungs zeigt sich in den angekündigten Statistiken über das Verbraucherverhalten in den USA und der EU. Sie zeigen, dass die Erholung der Einzelhandelsumsätze bzw. der realen Einzelhandelsumsätze unverhältnismäßig stark vom Warensektor vorangetrieben wurde, was zu einem außerordentlichen Druck auf die Lieferketten und die Rohstoffmärkte geführt hat. Nach dem Ende der weltweiten Finanzkrise im Jahr 2009 dauerte es viereinhalb Jahre, bis die Einzelhandelsumsätze das frühere Niveau wieder erreichten. Aktuell hat es etwa eineinhalb Jahre gedauert.
Politische Anreize werden 2022 schwächer
Wir gehen davon aus, dass das Ende der hohen Unterstützung durch die Zentralbanken und nationalen Regierungen eine wichtige Rolle bei der Gestaltung der Wirtschaftstätigkeit im Jahr 2022 spielen wird. In den USA und in Großbritannien wird die Politik der starken fiskalischen Anreize (Maßnahmen in Bezug auf Staatsausgaben und Steuern, die die Wirtschaft kurzfristig stützen sollten), die als Reaktion auf die Pandemie entstanden sind, bereits zurückgefahren.
Obwohl die Staatsausgaben hoch bleiben werden, wird die Finanzpolitik im Jahr 2022 insgesamt weniger günstig sein, und nach der fiskalischen Großzügigkeit des Jahres 2021 wird ein Fasten und ein Zurückfahren der quantitativen Lockerung erwartet. In der Eurozone ist die Situation anders, und es wird erwartet, dass die Steuerausgaben aufgrund des Konjunkturprogramms für Europa hoch bleiben. Der Anreiz ist etwas geringer als im Jahr 2021, aber immer noch erheblich. In China wird erwartet, dass die fiskalischen Anreize im Jahr 2022 durch eine höhere Kreditvergabe der lokalen Regierungen fortgesetzt werden, was jedoch zum Teil darauf zurückzuführen ist, dass die Banken zu einer höheren Kreditvergabe ermutigt werden.
Die weniger positive Entwicklung in den USA und im Vereinigten Königreich ist auch im Zusammenhang mit der geldpolitischen Unterstützung (kurzfristige Maßnahmen der Zentralbanken zur Ankurbelung der Wirtschaft) zu sehen. Die Zentralbanken in diesen Regionen bauen die pandemiebedingten quantitativen Lockerungsprogramme ab, mit denen Geld direkt in das Finanzsystem eingespeist wurde. Die Bank of England (BoE) und die US-Notenbank (Fed) sind bereit, die Zinssätze zu erhöhen. Es ist davon auszugehen, dass die Zinsen in beiden Volkswirtschaften im Jahr 2023 weiter steigen werden.
Wird die private Nachfrage steigen?
Die Verbraucher spielen in dieser Hinsicht eine Schlüsselrolle, und es ist klar, dass die Haushalte ihre Ersparnisse, die sie während der Pandemie angesammelt haben, ausgeben werden. In der Praxis würde dies einen Rückgang der Sparquote unter den Durchschnitt von 7,5 % vor der Pandemie bedeuten, da die überschüssigen Ersparnisse ausgegeben werden. Die Sparquote in den USA ist 2021 bereits deutlich gesunken, aber es ist entscheidend, dass der Konsum 2022 weiter sinkt. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die höhere Inflation die Realeinkommen gedrückt hat, obwohl wir davon ausgehen, dass die Inflation in den USA und weltweit in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres zurückgehen wird.
In der Eurozone und im Vereinigten Königreich ist die Situation ähnlich, obwohl man davon ausgehen kann, dass sich die Haushalte in diesen Volkswirtschaften in einer früheren Phase des allmählichen Abbaus überschüssiger Ersparnisse befinden. Aufgrund fehlender Daten ist es schwieriger, die Situation in China zu beurteilen, aber es wird angenommen, dass die Haushalte weniger überschüssige Ersparnisse haben als im „Westen“. Für jeden der großen Wirtschaftsblöcke haben wir die verschiedenen Komponenten der Geld- und Fiskalpolitik und das Potenzial für Nachholbedarf bewertet. In den USA und im Vereinigten Königreich sehen wir auf dieser Grundlage zwischen 2021 und 2022 einen deutlichen Wechsel von maximaler Stimulierung zu einer moderateren oder neutralen Haltung. Die Wachstumsdynamik im Euroraum ist nach wie vor stark, während China sowohl in der Geld- als auch in der Fiskalpolitik zu stärkeren Impulsen tendiert.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Divergenz zwischen USA/GB und EU/China Chancen auf den Anleihe- und sogar Devisenmärkten eröffnen wird. Auch unter Berücksichtigung der zahlreichen Unsicherheiten in Bezug auf Inflation und Wachstum, nicht zuletzt derer, die sich aus den anhaltenden Problemen in den Lieferketten und dem Arbeitskräftemangel ergeben. Ein höherer Lohnanstieg, der sich auf die Kosten und Preise auswirkt, könnte zu einer höher als erwarteten Inflation und einem schwächeren Wachstum führen, so dass die Gefahr einer „Stagflation“ besteht.
Gerade wegen dieser grundlegenden Ergebnisse der Konferenz des Investitionsforums 2022 und der Wirtschaftsprognosen für 2022 werden die richtige Wahl der Anlagestrategie, Geduld und regelmäßiges Investieren sowie ein breit gestreutes Aktienportfolio mit Anleihen und Rohstoffen wie Gold, Öl und Gas besonders wichtig sein. Jedenfalls ist es empfehlenswert, die Auswahl der einzelnen Anlageprodukte unseren lizenzierten und sachkundigen Finanzberatern zu überlassen, die Sie gerne bei der Wahl des richtigen Anlagemixes beraten werden.
Ing. Ivan Duvač
PXI ACADEMY
